2020年中国私募基金有望超过17万亿元 “价值股的春天才刚刚开始”
2017-04-27
 

  记者从第八届“中国私募金牛奖”颁奖典礼暨高端论坛上获悉,中国私募基金行业管理规模快速增长,2016年首度超过公募基金,突破11万亿元。据测算,到2020年,中国私募基金规模有望超过17万亿元。有私募高管指出,“价值股的春天才刚刚开始”。业内人士指出,随着监管的完善和行业的规范发展,那些历史业绩突出、品牌形象良好的私募基金将会成为最大的受益者。

  当前,全球经济复苏一波三折,地缘政治扑朔迷离。防风险、去杠杆成为宏观战略方向。这种大背景下,一方面经济转型、结构调整需要金融行业的大力支持,不少行业资金缺口较大,许多基层的中小企业面临融资难、融资贵的难题;另一方面,机构多年的盈利模式被打破,股市、债市、期货市场的盈利难度加大。投资机构认为可以投资的项目、标的愈发稀缺,资产荒的声音不绝于耳。

  记者从论坛上获悉,国内的私人可投资资产已经达到了100万亿元,并且每年以12%—15%的速度增长。据中国证券投资基金业协会统计,2014—2016年,私募基金管理机构资产管理的实交规模分别达到2.6万亿元、4.05万亿元和7.89万亿元,年复合增长率达93%。百亿级资产管理规模的私募机构由43家增加到133家,3年间增长2倍多。自2014年实施登记备案制至今,私募基金管理机构超过了1.8万家,总规模突破了11万亿元,已经超过公募基金,成为资本市场的重要力量。

  国际趋势表明,私募基金的最大投资人将是养老基金、FOF、财富基金、非盈利组织、保险、银行等重量级机构。以美国为例,美国私募基金的最大金主是养老金,接近1.7万亿美元,占比25%,远远超过个人投资者14%的比例。

  据测算,到2020年,中国私募基金规模有望超过17万亿元。这一过程中,那些历史业绩突出、品牌形象良好的私募基金将会成为最大的受益者。

  业界声音

  在当天的颁奖典礼上,一场关于财富管理的高端论坛同期举行,不少优秀的私募高管针对2017年的投资方向,分享了机构的投资逻辑和投资策略。

  “行业龙头公司会充分受益”

  明达资产董事长刘明达分析认为,过去10多年在中国做价值投资是非常艰难的,小公司供求失衡,出现了溢价,反而蓝筹股的定价是有折价的。由于供求关系的变化,价值股如今有了更好的估值。

  按照公开信息,未来中小企业上市1000家。“未来小公司价值回归的风险非常高,因为两三千家小公司,成为行业龙头的概率是5%,也就意味着超过50%的公司会出现50%—70%的折价,这个过程是2—3年,风险是很大的。”刘明达认为,“在这一背景下,大公司尤其是行业龙头的公司会充分受益。价值股的春天才刚刚开始。”

未来有望出现中国版“漂亮50”

  最近价值龙头逆市上涨,尤其茅台已经突破400元的大关。未来会不会出现中国版的漂亮50?重阳投资总裁兼首席经济学家王庆认为,出现中国版的漂亮50可能性是很大的。一些与经济基本面密切的优质标的越来越受关注,成为市场稀缺的资产,这些稀缺资产会受到市场关注,有望取得美国当年“漂亮50”那样的表现。

  中国的“漂亮50”会分布在哪些行业?王庆指出,“这些股票要有业绩支撑,有比较清晰和明确的商业模式,公司的管理团队也是比较专业的。同时它可能受益于中国经济长期变化,比如消费升级。这些因素会体现在大消费、大健康板块,以及中国的高端制造业方面。”

“A股的机会和风险是结构性的”

  近期美联储加息对资本市场影响很大。对此,中欧瑞博董事长吴志伟指出,在美联储收缩货币政策的情况下,美国的牛市已经进入了后期。接下来的发展取决于美联储货币政策收缩的力度和速度,美联储会根据美国资本市场的情况来对加息计划进行调整。

  吴志伟分析认为,一方面美国加息会促使货币回收;另一方面国内监管加强,市场日趋规范化。这样的背景下,在比较中段的时期内,A股的机会和风险是结构性的。“一些高估值、没有业绩支撑的公司下降的空间和压力比较大,一些行业龙头公司,在过去偏好小盘股的时代,它们是折价的,而未来可能会获得从折价、平价到溢价的机会。”

  吴志伟在分享其10年私募经验时指出,“时间是成长型公司的朋友,但是,时间是主题投资的敌人。一家好公司每年有稳定的业绩增长,不断上台阶;而对于主题投资,这个月是你的朋友,下个月就可能是你的敌人。我们还是会聚焦在成长和价值上。”

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