历史性时刻!人民币加入SDR明达点评
2015-12-01
 

  20151130日,国际货币基金组织(IMF)执董会决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币,人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%,美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%30.93%8.33%8.09%,新的SDR篮子将于2016101日生效。

 

  对于人民币加入SDR,我们的观点是:

 

  1. 人民币纳入SDR,是国际化道路中里程碑事件。人民币是后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的、第一个来自发展中国家的、也是第一个按可自由使用标准加入SDR的货币。理论上人民币已可与美元、欧元、英镑、日元等发达货币并列,在世界货币史上都具有里程碑意义。对中国金融市场的改革意义重大,加入SDR是今年中国金融改革最重要的一条主线,中国为加入SDR所做的汇率,利率等一系列改革,已成为金融自由化不可逆的过程。加强改革开放、促进竞争、提升效率,对中国金融业的影响与当年加入WTO推动实体经济的意义是可比的。

 

  2. 人民币信用评级提升,中长期人民币资产增量需求达数千亿美元。纳入SDR后,管理机构、国际组织加上IMF自身将参照SDR的比例,增加对人民币资产的直接配置。加入SDR提高了人民币的信用评级,也会带动私人部门及投资者对人民币资产的需求。目前全球外汇储备11.5万亿美元,官方储备中美元、欧元、英镑、日元分别占63.8%22.5%4.7%3.8%,人民币在1.1%左右。按照测算,未来人民币在国际储备中占比若赶上日元,全球央行对人民币资产需求将增加2100亿美元,若赶上英镑,将增加约2900亿美元。海外机构对股票配置需求也会增加,未来对中国金融资产需求总量非常可观。

 

  3. 资本项目开放继续前行,蓝筹价值股或更受青睐。随着A股市场不断开放,海外投资者有更多渠道参与内地股票市场,或增加对稳定型蓝筹价值股的需求。141117日,沪港通开通,目前使用额度达1208亿人民币,在开通的一年里,为A股市场贡献了1.54万亿元的成交额。未来深港通、沪伦通开通,A股纳入MSCI新兴市场指数势在必得,这些都将为A股市场带来更多流动性,同时也将影响A股市场的估值体系,改变成长股“一枝独秀”的局面,股市定价进一步向国际接轨。

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