明达资产刘明达:下半年 中小市值股将受挤压
2015-08-05
 

  最近两月,股市经历了过山车走势。股市暴涨时,鸡犬升天,股价屡创新高;股市暴跌下,泥沙俱下,千股跌停。监管部门一揽子政策紧急平抑市场,目前仍有反复。面对纷繁复杂的市场,未来究竟如何理解?《证券时报》8月5日报道了明达资产管理公司董事长刘明达先生的观点。刘明达先生认为,在资本开放的大背景下,中国资本定价尤其是蓝筹股定价严重偏低。如下是报道全文。


证券时报记者 游芸芸

  对于近期市场上曾经出现的千股跌停现象,明达资产管理公司董事长刘明达认为,这是人性使然——主要是因为投资者对股票的流动性期望太高,“除此之外,也受互联网信息左右。互联网信息传播迅速,但99%的碎片信息都没有价值。”他预计,今年下半年中小市值股票会受到蓝筹股的挤压。

  刘明达表示,此次股市大幅震荡与挤压泡沫有关,政府维稳的根本目的是增加市场稳定性,“大治”的用心必然是为了大发展。

  刘明达是国内最早发行阳光私募基金的投资人。他说,以20年的证券投资经验证明,资本市场从来没有股神,投资历史中95%或是98%的基金经理都是跑输市场的,往往在泡沫阶段,市场上便会流传股神的故事。

  以美国市场为例,诸多投资回报复利超过30%的基金最终在2000年纳斯达克泡沫破灭前结束了神话般的投资故事。如果投资者理解并尊重上述规律,对本次市场变化的发生和后果可能会有更多理解。

  刘明达认为,以下三大原因将支撑未来资本开放下的牛市:

  一是开放促使利率下降的政策方向将改善企业业绩,提升市场估值水平。政府主导的长期利率下行的目标和手段非常清晰,但这需要一个渐进式的过程。

  二是资本开放后外资数万亿美元的A股投资需求将修复现有相对低估的投资品种价格;包括沪港通、深港通在内的开放制度将真正为资本自由流动打开一扇门,引进养老金、企业年金类的稳定投资者,也包括海外指数型基金、养老和保险公司,届时中国资本市场的包容性将更大,投资者群体将更加多元化。

  三是开放会激活国内投资需求。居民财富快速膨胀后配置趋势性结构将会出现调整,例如社保和养老基金的规模会持续膨胀。

  在资本开放的大背景下,刘明达坚称,中国资本定价尤其是蓝筹股定价严重偏低。随着新一轮货币扩张周期的开启,银行坏账率会减少。手持美元的投资者可密切关注美国经济变化,以防出现损失。

  对于大盘具体点位的判断,刘明达给出的上证指数中枢为4000点。当8月、9月国内生产总值(GDP)进一步回升后,上证50指数会逐步走高,年底收至4000点以上。

  与不少投资人士判断的下半年成长股领涨行情不同的是,刘明达坚称,中小市值股票会受到蓝筹股的挤压,具体而言,他看好大金融和大消费,尤其是银行板块。

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