投资理念交流:如何度过熊市最后阶段
2012-08-21
 
熊市末期的黑暗一般都比较漫长,2008年是崩溃式熊市,此次是钝刀割肉式下跌,后者的杀伤力更大,主要是对信心的消磨。所以,可能此次熊市会比2001~2005年更加“漫长”。
  如何度过熊市有两种可能,一种是你要有着坚韧的信念,这点马云诠释得比较好,马云常说“今天很残酷,明天会更残酷,但后天很美好”,这句话告诉我们,不要轻易判断痛苦即将过去,因为绝望往往都产自一次又一次的失望,虽然不要幻想明天就会结束痛苦,但坚信光明一定属于未来,大的方向上不要搞错。美国西点军校有一则校训。叫做“极限过后,无坚不摧”,这个极限是指你要扛过绝大多数人无法扛过的艰难。
  还有一种是你有着很好的技术,比如你可以通过买入一些优质的企业安全平缓地穿越过熊市周期,比如你买的企业非常优秀,别人的股票跌了一半以上,你的不跌或者小跌,这样你就不必忍受巨大的折磨。
  有人问为什么不通过技术躲避熊市,等牛市确立后再进来。有一规律,我们多年投资,发现许多人都觉得自己最聪明,都不会觉得自己笨。有些人确实躲过了熊市,但这些人基本上也没有参与接下来的牛市。所以,这样的规律不光在A股市场存在,在港股欧美股市都有此规律。我们自己反正是已经习惯了买入被深套的这种结果,好像买套是我们愿意见到的结果,买后股票往上涨我们反而不高兴,涨了我们可能买得少了,对我们来说数量比价格更重要。
  对于高手来说,熊市末期可能像好色男子闯入了女儿国,但前提条件是:第一,你有非凡的信心;第二,你并不依赖股市的投资资金生活;第三,你最好还有持续的现金流入。反过来,由于我们都是普通人,所以你不会在熊市中跳着踢踏舞去投资,第一,大多数人都会在买入股票后,价格暴跌时慢慢失去信心;第二,大多数人都依赖,或者说对股市中的资金有美好期望;第三,大多数人都缺乏足够多的现金流入股市,其实更重要是缺乏足够的勇气去投入股市;还有更糟糕的:那就是使用了自身难以承受的杠杆,于是凯恩斯的名言起作用了:“市场持续非理性的时间总会比你能撑住的时间更长。”
  有一个小故事,记得2005年年初,有位公司财务经理对万科股发生浓厚兴趣,经过详尽的分析研究,他认为这是个显而易见的机会,而且股价也足够安全。于是他在2005年1月份开始逐步买入,买入不久股价就开始向上突破了前期整理平台,这让他更加相信自己的分析判断是正确的(创新高的股票总是会让你信心爆棚)。没想到此时传来政府要加大对地产市场调控的负面消息,据说在上海已经开始试点。于是万科随着大盘的暴跌再次下行,这一次暴跌跌破了年线等全部重要均线,而且似乎头也不回。在痛苦的5月份,万科一个月股价跌了接近30%,一夜回到了解放前。这位财务经理最终承受不住压力,悲催地全部清仓。后来才知道,他可能动用了比较大的杠杆,大幅亏损导致信心崩溃。印象深刻,是因为仅仅数周后,万科便开始了波澜壮阔的行情,这是传说中的割在地板上。
  总体来说:一,不去预测熊市何时结束,不去预测短期经济走势;二,努力把握估值,但不苛求买入在最低谷;三,在黑夜中看到光明,在光明中揣摩黑暗,不是反过来;四,不负担难以承受的杠杆,特别是有时间限制的杠杆(例如融资买入),永远记得市场会在你被强制平仓后反弹;五,太阳还会照样升起,人性亘古不变,恐惧和贪婪导致熊市和牛市交替。“黄金十年”和“金融崩溃”论只不过是你的餐后笑料。
         文章来源:证券市场红周刊;编辑:明达公司市场部
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