明达洞察 | 大金融板块:攻守兼备的选择
数据来源:明达资产发布时间:2022-02-18

大金融板块,通常包括银行、保险和券商三个子行业。过去国内投资大金融板块,以自上而下为主,自下而上为辅。


自上而下,核心的逻辑线条在于宏观经济和政策,或者说是调控目标。过去多年的宏观经济目标是高增长,由此衍生两个重要的预期:经济好,资金需求强,银行显著受益;经济不好,一定会逆周期调节,银行依然受益。在这样的逻辑下,以银行为代表的金融板块资产长期分享了中国经济高速增长的红利。多数的时间段,金融板块投资表现的是一个攻大于守的角色。


这个自上而下的传导过程之所以能够持续流畅,一个很重要的支撑就是以房地产、基建为代表的传统行业经济结构特征。以银行为主的金融体系长期承载和适应了这种经济特征的金融需求。这是经济高速增长阶段的自然选择。