记者从第八届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛上获悉，中国私募基金行业管理规模快速增长，2016年首度超过公募基金，突破11万亿元。据测算，到2020年，中国私募基金规模有望超过17万亿元。有私募高管指出，价值股的春天才刚刚开始。业内人士指出，随着监管的完善和行业的规范发展，那些历史业绩突出、品牌形象良好的私募基金将会成为最大的受益者。

　　当前，全球经济复苏一波三折，地缘政治扑朔迷离。防风险、去杠杆成为宏观战略方向。这种大背景下，一方面经济转型、结构调整需要金融行业的大力支持，不少行业资金缺口较大，许多基层的中小企业面临融资难、融资贵的难题；另一方面，机构多年的盈利模式被打破，股市、债市、期货市场的盈利难度加大。投资机构认为可以投资的项目、标的愈发稀缺，资产荒的声音不绝于耳。

　　记者从论坛上获悉，国内的私人可投资资产已经达到了100万亿元，并且每年以12%—15%的速度增长。据中国证券投资基金业协会统计，2014—2016年，私募基金管理机构资产管理的实交规模分别达到2.6万亿元、4.05万亿元和7.89万亿元，年复合增长率达93%。百亿级资产管理规模的私募机构由43家增加到133家，3年间增长2倍多。自2014年实施登记备案制至今，私募基金管理机构超过了1.8万家，总规模突破了11万亿元，已经超过公募基金，成为资本市场的重要力量。

　　国际趋势表明，私募基金的最大投资人将是养老基金、FOF、财富基金、非盈利组织、保险、银行等重量级机构。以美国为例，美国私募基金的最大金主是养老金，接近1.7万亿美元，占比25%，远远超过个人投资者14%的比例。

　　据测算，到2020年，中国私募基金规模有望超过17万亿元。这一过程中，那些历史业绩突出、品牌形象良好的私募基金将会成为最大的受益者。

　　业界声音

　　在当天的颁奖典礼上，一场关于财富管理的高端论坛同期举行，不少优秀的私募高管针对2017年的投资方向，分享了机构的投资逻辑和投资策略。

　　“行业龙头公司会充分受益”

　　明达资产董事长刘明达分析认为，过去10多年在中国做价值投资是非常艰难的，小公司供求失衡，出现了溢价，反而蓝筹股的定价是有折价的。由于供求关系的变化，价值股如今有了更好的估值。

　　按照公开信息，未来中小企业上市1000家。“未来小公司价值回归的风险非常高，因为两三千家小公司，成为行业龙头的概率是5%，也就意味着超过50%的公司会出现50%—70%的折价，这个过程是2—3年，风险是很大的。”刘明达认为，“在这一背景下，大公司尤其是行业龙头的公司会充分受益。价值股的春天才刚刚开始。”

未来有望出现中国版“漂亮50”

　　最近价值龙头逆市上涨，尤其茅台已经突破400元的大关。未来会不会出现中国版的漂亮50？重阳投资总裁兼首席经济学家王庆认为，出现中国版的漂亮50可能性是很大的。一些与经济基本面密切的优质标的越来越受关注，成为市场稀缺的资产，这些稀缺资产会受到市场关注，有望取得美国当年“漂亮50”那样的表现。

　　中国的“漂亮50”会分布在哪些行业？王庆指出，“这些股票要有业绩支撑，有比较清晰和明确的商业模式，公司的管理团队也是比较专业的。同时它可能受益于中国经济长期变化，比如消费升级。这些因素会体现在大消费、大健康板块，以及中国的高端制造业方面。”

“A股的机会和风险是结构性的”

　　近期美联储加息对资本市场影响很大。对此，中欧瑞博董事长吴志伟指出，在美联储收缩货币政策的情况下，美国的牛市已经进入了后期。接下来的发展取决于美联储货币政策收缩的力度和速度，美联储会根据美国资本市场的情况来对加息计划进行调整。

　　吴志伟分析认为，一方面美国加息会促使货币回收；另一方面国内监管加强，市场日趋规范化。这样的背景下，在比较中段的时期内，A股的机会和风险是结构性的。“一些高估值、没有业绩支撑的公司下降的空间和压力比较大，一些行业龙头公司，在过去偏好小盘股的时代，它们是折价的，而未来可能会获得从折价、平价到溢价的机会。”

　　吴志伟在分享其10年私募经验时指出，“时间是成长型公司的朋友，但是，时间是主题投资的敌人。一家好公司每年有稳定的业绩增长，不断上台阶；而对于主题投资，这个月是你的朋友，下个月就可能是你的敌人。我们还是会聚焦在成长和价值上。”