投资理念交流：如何度过熊市最后阶段
数据来源：明达资产发布时间：2012-08-21
熊市末期的黑暗一般都比较漫长，2008年是崩溃式熊市，此次是钝刀割肉式下跌，后者的杀伤力更大，主要是对信心的消磨。所以，可能此次熊市会比2001～2005年更加“漫长”。
如何度过熊市有两种可能，一种是你要有着坚韧的信念，这点马云诠释得比较好，马云常说“今天很残酷，明天会更残酷，但后天很美好”，这句话告诉我们，不要轻易判断痛苦即将过去，因为绝望往往都产自一次又一次的失望，虽然不要幻想明天就会结束痛苦，但坚信光明一定属于未来，大的方向上不要搞错。美国西点军校有一则校训。叫做“极限过后，无坚不摧”，这个极限是指你要扛过绝大多数人无法扛过的艰难。
还有一种是你有着很好的技术，比如你可以通过买入一些优质的企业安全平缓地穿越过熊市周期，比如你买的企业非常优秀，别人的股票跌了一半以上，你的不跌或者小跌，这样你就不必忍受巨大的折磨。
有人问为什么不通过技术躲避熊市，等牛市确立后再进来。有一规律，我们多年投资，发现许多人都觉得自己最聪明，都不会觉得自己笨。有些人确实躲过了熊市，但这些人基本上也没有参与接下来的牛市。所以，这样的规律不光在A股市场存在，在港股欧美股市都有此规律。我们自己反正是已经习惯了买入被深套的这种结果，好像买套是我们愿意见到的结果，买后股票往上涨我们反而不高兴，涨了我们可能买得少了，对我们来说数量比价格更重要。
对于高手来说，熊市末期可能像好色男子闯入了女儿国，但前提条件是：第一，你有非凡的信心；第二，你并不依赖股市的投资资金生活；第三，你最好还有持续的现金流入。反过来，由于我们都是普通人，所以你不会在熊市中跳着踢踏舞去投资，第一，大多数人都会在买入股票后，价格暴跌时慢慢失去信心；第二，大多数人都依赖，或者说对股市中的资金有美好期望；第三，大多数人都缺乏足够多的现金流入股市，其实更重要是缺乏足够的勇气去投入股市；还有更糟糕的：那就是使用了自身难以承受的杠杆，于是凯恩斯的名言起作用了：“市场持续非理性的时间总会比你能撑住的时间更长。”
有一个小故事，记得2005年年初，有位公司财务经理对万科股发生浓厚兴趣，经过详尽的分析研究，他认为这是个显而易见的机会，而且股价也足够安全。于是他在2005年1月份开始逐步买入，买入不久股价就开始向上突破了前期整理平台，这让他更加相信自己的分析判断是正确的(创新高的股票总是会让你信心爆棚)。没想到此时传来政府要加大对房地产市场调控的负面消息，据说在上海已经开始试点。于是万科随着大盘的暴跌再次下行，这一次暴跌跌破了年线等全部重要均线，而且似乎头也不回。在痛苦的5月份，万科一个月股价跌了接近30%，一夜回到了解放前。这位财务经理最终承受不住压力，悲催地全部清仓。后来才知道，他可能动用了比较大的杠杆，大幅亏损导致信心崩溃。印象深刻，是因为仅仅数周后，万科便开始了波澜壮阔的行情，这是传说中的割在地板上。
总体来说：一，不去预测熊市何时结束，不去预测短期经济走势；二，努力把握估值，但不苛求买入在最低谷；三，在黑夜中看到光明，在光明中揣摩黑暗，不是反过来；四，不负担难以承受的杠杆，特别是有时间限制的杠杆(例如融资买入)，永远记得市场会在你被强制平仓后反弹；五，太阳还会照样升起，人性亘古不变，恐惧和贪婪导致熊市和牛市交替。“黄金十年”和“金融崩溃”论只不过是你的餐后笑料。
（文章来源：证券市场红周刊；编辑：明达公司市场部）
