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2020年中國私募基金有望超過17萬億元 “價值股的春天才剛剛開始”
2017-04-27
 

  記者從第八屆“中國私募金牛獎”頒獎典禮暨高端論壇上獲悉,中國私募基金行業管理規模快速增長,2016年首度超過公募基金,突破11萬億元。據測算,到2020年,中國私募基金規模有望超過17萬億元。有私募高管指出,“價值股的春天才剛剛開始”。業內人士指出,隨著監管的完善和行業的規範發展,那些歷史業績突出、品牌形象良好的私募基金將會成為最大的受益者。

  當前,全球經濟復甦一波三折,地緣政治撲朔迷離。防風險、去杠桿成為宏觀戰略方向。這種大背景下,一方面經濟轉型、結構調整需要金融行業的大力支持,不少行業資金缺口較大,許多基層的中小企業面臨融資難、融資貴的難題;另一方面,機構多年的盈利模式被打破,股市、債市、期貨市場的盈利難度加大。投資機構認為可以投資的項目、標的愈發稀缺,資產荒的聲音不絕于耳。

  記者從論壇上獲悉,國內的私人可投資資產已經達到了100萬億元,並且每年以12%—15%的速度增長。據中國證券投資基金業協會統計,2014—2016年,私募基金管理機構資產管理的實交規模分別達到2.6萬億元、4.05萬億元和7.89萬億元,年復合增長率達93%。百億級資產管理規模的私募機構由43家增加到133家,3年間增長2倍多。自2014年實施登記備案制至今,私募基金管理機構超過了1.8萬家,總規模突破了11萬億元,已經超過公募基金,成為資本市場的重要力量。

  國際趨勢表明,私募基金的最大投資人將是養老基金、FOF、財富基金、非盈利組織、保險、銀行等重量級機構。以美國為例,美國私募基金的最大金主是養老金,接近1.7萬億美元,佔比25%,遠遠超過個人投資者14%的比例。

  據測算,到2020年,中國私募基金規模有望超過17萬億元。這一過程中,那些歷史業績突出、品牌形象良好的私募基金將會成為最大的受益者。

  業界聲音

  在當天的頒獎典禮上,一場關于財富管理的高端論壇同期舉行,不少優秀的私募高管針對2017年的投資方向,分享了機構的投資邏輯和投資策略。

  “行業龍頭公司會充分受益”

  明達資產董事長劉明達分析認為,過去10多年在中國做價值投資是非常艱難的,小公司供求失衡,出現了溢價,反而藍籌股的定價是有折價的。由于供求關系的變化,價值股如今有了更好的估值。

  按照公開信息,未來中小企業上市1000家。“未來小公司價值回歸的風險非常高,因為兩三千家小公司,成為行業龍頭的概率是5%,也就意味著超過50%的公司會出現50%—70%的折價,這個過程是2—3年,風險是很大的。”劉明達認為,“在這一背景下,大公司尤其是行業龍頭的公司會充分受益。價值股的春天才剛剛開始。”

未來有望出現中國版“漂亮50”

  最近價值龍頭逆市上漲,尤其茅台已經突破400元的大關。未來會不會出現中國版的漂亮50?重陽投資總裁兼首席經濟學家王慶認為,出現中國版的漂亮50可能性是很大的。一些與經濟基本面密切的優質標的越來越受關注,成為市場稀缺的資產,這些稀缺資產會受到市場關注,有望取得美國當年“漂亮50”那樣的表現。

  中國的“漂亮50”會分布在哪些行業?王慶指出,“這些股票要有業績支撐,有比較清晰和明確的商業模式,公司的管理團隊也是比較專業的。同時它可能受益于中國經濟長期變化,比如消費升級。這些因素會體現在大消費、大健康板塊,以及中國的高端制造業方面。”

“A股的機會和風險是結構性的”

  近期美聯儲加息對資本市場影響很大。對此,中歐瑞博董事長吳志偉指出,在美聯儲收縮貨幣政策的情況下,美國的牛市已經進入了後期。接下來的發展取決于美聯儲貨幣政策收縮的力度和速度,美聯儲會根據美國資本市場的情況來對加息計劃進行調整。

  吳志偉分析認為,一方面美國加息會促使貨幣回收;另一方面國內監管加強,市場日趨規範化。這樣的背景下,在比較中段的時期內,A股的機會和風險是結構性的。“一些高估值、沒有業績支撐的公司下降的空間和壓力比較大,一些行業龍頭公司,在過去偏好小盤股的時代,它們是折價的,而未來可能會獲得從折價、平價到溢價的機會。”

  吳志偉在分享其10年私募經驗時指出,“時間是成長型公司的朋友,但是,時間是主題投資的敵人。一家好公司每年有穩定的業績增長,不斷上台階;而對于主題投資,這個月是你的朋友,下個月就可能是你的敵人。我們還是會聚焦在成長和價值上。”

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